Sem apostas, investidores institucionais de criptografia não podem escapar da inflação


Em 2021, a prova de aposta (PoS) se consolidou como o mecanismo de consenso de escolha para blockchains novos e inovadores. Ethereum 2.0, Cardano, Solana, Polkadot, Terra Luna – cinco dos 10 principais blockchains da camada de base rodam em PoS. É fácil ver por que os blockchains de PoS são populares: a capacidade de colocar tokens para trabalhar – verificando transações e ganhando uma recompensa no processo – permite que os investidores ganhem um rendimento passivo enquanto melhoram a segurança da rede de blockchain em que investiram.

Enquanto os blockchains fazem um progresso incrível, os produtos e serviços financeiros disponíveis para investidores institucionais lutam para acompanhá-los. Dos 70 crypto exchange-traded products (ETPs) no mercado, por exemplo, 24 representam a propriedade de tokens de piquetagem, mas apenas três ganham um rendimento com a piquetagem. Os detentores de ETP não apenas perdem o rendimento da participação, como também pagam, em média, entre 1,8% e 2,3% em taxas de administração.

Essa falta de piquetagem em ETPs é compreensível, entretanto, já que o mecanismo de piquetagem requer que os tokens sejam bloqueados por períodos que podem variar de dias a semanas – adicionando complexidade a um produto que deve ser facilmente negociável em bolsas.

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Perder rendimento de aposta significa manter um ativo inflacionário

Para os investidores de token PoS, perder o rendimento da aposta é mais do que apenas uma oportunidade perdida – resulta na detenção de um ativo altamente inflacionário. Como o rendimento pago aos stakers é composto principalmente de novos tokens, qualquer porção de tokens não estacados está continuamente diminuindo em relação ao fornecimento total. Como explicado em um artigo de Messari, recompensas de aposta não representam criação de riqueza, mas sim uma distribuição de riqueza – de detentores passivos a apostadores.

A ironia aqui é que muitos desses investidores institucionais que possuem tokens PoS passivamente começaram a investir no espaço de ativos digitais para se proteger contra a inflação em ativos do mundo real e agora estão enfrentando taxas de inflação ainda mais altas em seus tokens PoS.

De acordo com para Staked, a taxa média de inflação de fornecimento para os 25 principais tokens PoS é de cerca de 8%, o que está muito acima dos números do mundo real. Enquanto isso, os token stakers ganham rendimentos acima da taxa de inflação, pois as recompensas são compostas não apenas de tokens recém-criados, mas também de taxas de transação. Em média, os stakers ganham 6,4% ao ano de rendimento real. O contraste é claro: os detentores passivos sofrem uma inflação de 8,2% em seus investimentos, potencialmente pagando outros 1,8% a 2,3% em taxas de administração se investidos por meio de um ETP, enquanto os acionistas ganham 6,4% em rendimentos reais.

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Os investidores precisam participar de blockchains, além de possuí-los

O valor de uma rede blockchain vem de sua capacidade de agir como uma camada de liquidação, adicionando com segurança novas transações ao razão descentralizado. Essa capacidade depende da participação ampla e descentralizada da rede – portanto, um blockchain de PoS é tão seguro quanto o número de tokens que estão sendo apostados, essencialmente sendo colocados para trabalhar para verificar as transações. Manter tokens de PoS passivamente e não apostá-los subtrai do valor da rede, o que está fora de linha com os interesses dos investidores.

Infelizmente, isso significa que o crescimento dos ativos sob o gerenciamento de PoS ETPs representará uma parcela decrescente do fornecimento de tokens que está sendo apostado, junto com blockchains menos seguros. À medida que o capital institucional flui para ETPs de PoS passivos, a porção da oferta total em jogo cai, fazendo com que os incentivos de staking aumentem e piorando os efeitos inflacionários para detentores passivos. Se o investimento institucional vai impulsionar o crescimento dos mercados de tokens de PoS, ele precisará participar das redes, além de possuí-las.

Abstrair a complexidade do blockchain é difícil, mas possível

É certo que estaquear não é um exercício simples. Envolve a execução de uma infraestrutura segura e em tempo de atividade constante, com muito pouco espaço para erros, certificando-se de seguir as regras da rede blockchain. Felizmente, existem hoje muitos validadores competentes com um histórico excelente, que farão o trabalho de apostar em troca de uma parte da recompensa. Crucialmente, os validadores podem depositar tokens sem tomar a custódia deles e, como tal, a melhor maneira para um investidor institucional depositar seus ativos pode ser com um validador, de dentro da conta de um custodiante.

Em última análise, comprar tokens PoS, mas não apostá-los, é o equivalente moderno a enfiar dinheiro embaixo do colchão. Não faz sentido fiscalmente no longo prazo. A participação na participação permite que os investidores institucionais adicionem tokens de PoS às suas carteiras sem sofrer os efeitos da inflação, enquanto se beneficiam da segurança e do valor do blockchain subjacente da criptografia.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.

Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente ou representam os pontos de vista e opiniões da Cointelegraph.

Henrik Gebbing é co-CEO e cofundador da Finoa, uma plataforma europeia de custódia de ativos digitais e serviços financeiros para investidores institucionais e corporações. Antes de fundar a Finoa, Henrik trabalhou como consultor na McKinsey & Company, atendendo a instituições financeiras e empresas de alta tecnologia em todo o mundo. Ele começou sua carreira com um diploma duplo no ramo de alta tecnologia da Siemens AG.

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